설 연휴 이후에도 가격이 예상보다 강하게 유지되고, 재고도 타이트하고, AI 수요가 지속되면서 BofA가 기존보다 더 낙관적인 방향으로 전환했습니다. 1분기 DRAM 가격이 급등하고 2분기까지도 강세가 유지될 것으로 보이며, 이게 또 한 번의 실적 상향 트리거가 될 것으로 봤습니다.

2026년 글로벌 DRAM 매출 전년 대비 +118%, NAND +90% 전망. 단순한 가격 반등이 아닌, 구조적으로 강한 사이클로 규정하며 사상 최대 매출과 이익 수준을 예상했습니다.

2026년 HBM 매출 약 600억 달러(약 82조 원)로 전년 대비 +75% 전망. AI 서버 한 대에 탑재되는 HBM의 양이 계속 늘어나고 있고, HBM이 전체 DRAM 이익에서 차지하는 비중이 빠르게 올라가는 중입니다.

수요 기반이 PC·스마트폰 재고 채우기가 아니라 AI 인프라 및 빅테크 투자라는 점이 핵심입니다. 삼성전자·SK하이닉스도 무분별한 생산 확대 대신 수익성을 우선하고 있어 공급 과잉이 쉽게 생기지 않는 구조입니다.

이런 배경에서 BofA는 한국 메모리 주식 주가가 아직 저렴하다고 판단합니다. 이익 추정치가 계속 올라가고 있는데, 주가는 그 속도를 따라가지 못했다는 논리입니다.