13F로 보는 AI 패권의 승자, 거장들은 이미 답을 내렸다

자본 게임의 관점에서 본 AI 경쟁 — 그리고 매크로 트레이더에서 디스트레스 헌터까지, 서로 다른 투자 철학이 모두 한 종목에 도달한 이유.

2026년 5월 15일 공개된 1분기 13F 공시는 한 가지 패턴을 분명히 드러냈다.

워런 버핏의 버크셔 해서웨이는 알파벳 보유 비중을 한 분기 만에 세 배 가까이 늘렸다. 평생 테크 종목을 거부해온 그가 CEO 사임 전후에 걸쳐 내린 결정이다. 비야디(BYD)의 가치를 가장 먼저 발굴한 멍거의 동서양 파트너 리 루의 히말라야 캐피털은 알파벳에 포트폴리오의 45%를 집중하고 있고, 헤지펀드 거두 데이비드 테퍼, "안전마진의 정석"으로 불리는 세스 클라만, "미니 버크셔"라 불리는 컴파운더 토머스 게이너 — 평생 서로 다른 투자 철학을 외쳐온 거장들이 같은 분기에 같은 종목을 들고 있다.

그 종목은 알파벳, 우리가 흔히 부르는 구글이다.

AI는 흔히 모델 경쟁으로 묘사된다. 누가 더 똑똑한 알고리즘을 만드는가, 누가 더 빠른 추론 속도를 내는가, 누가 더 많은 사용자를 확보하는가. 하지만 자본의 관점에서 보면 그림이 완전히 달라진다. AI는 본질적으로 인프라 게임이고, 그 인프라를 깔 자본을 가진 곳은 극소수다. 그리고 그 자본이 가장 두텁게 쌓여 있는 곳은 — 이미 정해져 있다.

2026년 한 해에 알파벳이 AI 인프라에 쏟아붓는 자본은 1,850억 달러에서 1,900억 달러. 한화로 환산하면 약 280조 원이다. 그러나 같은 규모의 자본을 쏟는 회사는 알파벳뿐이 아니다. AI 경쟁은 단순히 누가 많이 쓰느냐가 아니라, 그 자본 뒤에 어떤 풀스택이 깔려 있느냐의 게임이다.

자본의 규모를 넘어선 차원

2026년 1분기 빅테크 실적이 공개되며 분명해진 사실 하나. AI 인프라 자본 경쟁은 이제 네 개 빅테크가 모두 연 1,000억 달러를 훌쩍 넘기는 단계로 들어섰다. 자본의 규모만으로는 더 이상 변별이 안 된다.

자본 규모만 보면 아마존이 가장 크고, 마이크로소프트와 알파벳은 거의 동급, 메타와 애플은 그 아래에 있다. 그러나 AI 경쟁의 본질은 자본의 양만으로 결정되지 않는다. 모델, 칩, 연구소, 데이터, 유통, 인프라 — 이 여섯 층을 모두 갖춘 회사와 한두 층만 가진 회사는 같은 게임을 하고 있지 않다. 그리고 그 모든 층을 동시에 가진 회사는 알파벳뿐이다.

Gemini, 그리고 그 뒤의 풀스택

알파벳을 다른 빅테크와 구분 짓는 것은 자본의 양이 아니라 이미 깔려 있는 것의 깊이다. 모델부터 시작한다.

2026년 2월 공개된 Gemini 3.1 Pro는 인간 선호도 기반 LM Arena, 학술 종합 MMLU-Pro(90.99%), 수학 추론 AIME 2025(91.2%)에서 모두 1위에 올랐다. GPT-5와 Claude Opus 4.6도 일부 영역(예: SWE-Bench 코딩)에서 강점이 있지만 — 종합 성능의 정점에는 Gemini가 있다. 그리고 그 모델 뒤에는 다른 빅테크가 동시에 가질 수 없는 다섯 층이 깔려 있다.

딥마인드 (DeepMind). 구글 딥마인드 CEO 데미스 허사비스와 시니어 디렉터 존 점퍼는 2024년 노벨화학상을 수상했다. AlphaFold가 단백질 2억 개의 구조를 예측해 190개국 200만 연구자가 사용 중이라는 점이 인정받은 결과다. 같은 해 노벨물리상도 구글 출신 제프리 힌튼에게 갔다. AI 연구로 한 해에 두 개의 노벨상을 만들어낸 회사는 알파벳뿐이다.

TPU (자체 AI 칩). 엔비디아 GPU에 의존하지 않는 유일한 빅테크의 AI 가속기다. 경쟁사 앤트로픽조차 자사 모델 학습에 구글 TPU를 쓴다. 엔비디아 공급 부족 사태가 와도 알파벳만 영향을 받지 않는다는 의미다.

안드로이드 (유통). 30억 이상의 활성 디바이스에 Gemini가 내장되는 경로다. 그리고 2026년 1월 발표된 다년 파트너십으로 아이폰의 Siri 역시 Gemini로 작동한다. AI 모델이 소비자에게 닿는 거의 모든 주요 경로에 알파벳이 있다.

클라우드·Waymo (인프라·응용). 100개 이상의 글로벌 데이터센터, 22개의 자체 해저 광케이블, Q1 2026 구글 클라우드 매출 200억 달러(+63%), 수주 백로그 4,620억 달러. 그리고 Waymo — 미국 10개 도시에서 주당 50만 건의 완전 자율주행 라이드(2026년 3월 기준). 체화된 AI 응용에서도 알파벳이 가장 앞서 있다.

마이크로소프트는 클라우드와 OpenAI 파트너십이, 메타는 오픈소스 모델과 광고 인프라가, 아마존은 클라우드 규모가 강점이다. 그러나 여섯 층을 동시에 갖춘 회사는 알파벳뿐이다. AI는 한 층의 우위가 아니라 층 간 시너지로 결정되는 게임이다.

시장이 검증한 풀스택

알파벳의 풀스택 우위는 추상적 주장이 아니다. 자본 시장과 산업 현장에서 두 가지 결정적인 신호로 확인된다.

첫 번째 신호 — 외부 자본 의존의 한계. xAI는 2023년 창립 이래 누적 약 570억 달러를 외부 자본으로 조달했다. 자금원은 사우디·카타르·UAE 국부펀드와 머스크의 테슬라 주식 담보 차입. 그리고 2026년 5월, xAI는 자사 1세대 데이터센터 Colossus 1을 경쟁사 앤트로픽에 임대했다. 신세대 시설(Colossus 2)로 옮겨가기 위한 자본 회전이었다. 외부 자본 의존 모델이 어떻게 운영 제약으로 이어지는지 보여준 사례다.

두 번째 신호 — 애플의 선택. 2026년 1월 12일, 애플과 구글은 다년 파트너십을 공동 발표했다. 새 Siri와 차세대 Apple Intelligence의 핵심 기반 모델로 구글 Gemini를 채택한다는 내용이다. 연 10억 달러 규모, 1.2조 파라미터 커스텀 모델. OpenAI·앤트로픽·구글을 비교 평가한 끝의 결정이었다.

서로 다른 게임이 같은 답에 도달했다

서두에서 나열한 거장들의 공통점은 단 하나, 같은 종목을 들고 있다는 사실이다. 그리고 같은 이유로 들고 있을 가능성은 거의 없다.

매크로 사이클을 읽는 트레이더는 AI 자본 사이클의 승자를 봤을 것이고, 가치투자자는 90% 점유율 검색과 25억 사용자 유튜브가 만드는 압도적 모트를 봤을 것이며, 디스트레스 헌터는 다른 모든 후보가 갖지 못한 안전마진을 봤을 것이다. 컴파운더 매니저는 향후 10년 자본 배분의 복리 효과를 봤을 것이고, 멍거의 파트너 리 루는 십수 년 전에 이미 답을 알고 있었다. 서로 다른 분석 프레임이 한 종목에서 만났다는 사실 — 이게 13F 데이터가 보내는 가장 강한 신호다.

역사가 가르쳐 준 패턴이 있다. 1999~2000년 닷컴 버블의 정점에서 검색 엔진은 열 개가 넘었다 — 알타비스타, 라이코스, 익사이트, 야후, 애스크지브스, 인포시크, 그리고 구글. IT 혁명은 거대한 기회였고 동시에 거대한 살육이었다. 25년이 지난 지금 그때 만들어진 가치의 대부분을 회수한 것은 결국 살아남은 한두 곳이었다. AI도 같은 길을 간다. 이 경쟁에서 살아남는 극소수의 기업만이 만들어진 가치의 대부분을 회수한다 — 가치투자자들이 가장 잘 아는 패턴이다.

가장 상징적인 매수는 마지막 합류자였다. 평생 테크 종목을 거부해온 워런 버핏이 CEO 사임 직전 분기에 알파벳을 신규 매수했고, 사임 직후 분기에 비중을 세 배 가까이 늘렸다. 그가 십수 년 전 인터뷰에서 "내가 구글을 샀어야 했다"고 자책했던 그 종목을, 사임 전후에 걸쳐 단계적으로 사들인 것이다.

거장들이 같은 답에 도달한 이유는 단순하다. AI는 거대한 변화이지만, 이 경쟁에서 살아남을 기업은 한 줌일 것이고 — 알파벳이 그 한 줌에 가장 가까이 있다고 본 것이다. 누가 구글을 이길 수 있겠는가 — 이 질문에 대한 답을 가장 정확하게 알고 있는 사람들이 답을 내놓았다.