전문가 추적버리의 핵심 논거
디지털 금 서사는 깨졌다. 지정학 리스크 속에 금·은은 최고가를 경신했지만 비트코인은 폭락했다. 위기 때 돈이 몰리는 자산이 아니라 빠져나가는 자산임이 드러났다.
ETF·기업 보유는 방어벽이 아니라 시한폭탄이다. 약 200개 상장기업이 비트코인을 보유 중이지만, 시가 평가 대상이므로 가격이 더 빠지면 리스크 관리자들이 매도를 지시한다. ETF에서는 이미 5억 달러 이상이 유출됐고, ETF 투자자 평균 매입 단가($87,830)를 하회한 상태다.
연쇄 붕괴 시나리오가 현실적이다. $70,000 이하에서 Strategy(구 MicroStrategy)가 40억 달러 이상 손실, $60,000에서 존재적 위기, $50,000에서 채굴업체 줄파산과 토큰화 금속 선물 시장 붕괴. 각 단계가 다음 단계를 촉발하는 도미노 구조다.
비트코인 하락이 금·은까지 끌어내린다. 암호화폐 손실을 메우기 위해 토큰화된 금·은 선물을 청산하는 흐름이 확인됐다. 1월 말 약 10억 달러 규모의 귀금속이 이 경로로 청산된 것으로 추정된다.
반론
세일러는 마진콜 없고 현금 여유 충분하다는 입장이고, 일부 애널리스트는 2021~22년과 시장 구조가 다르다며 과도한 비관론을 경계하고 있다.
결론
반등 가능성은 있지만, 리스크 대비 보상이 하방으로 기울어져 있다. 상승 시 이익보다 연쇄 붕괴 시 손실이 훨씬 크다. 최소한 비중 축소나 헤지를 고려할 구간이다.